作者：毛藝融

近日，上交所修訂發布《上海證券交易所上市公司自律監管指引第9號——信息披露工作評價（2025年3月修訂）》（以下簡稱《9號指引》）。深交所修訂發布《深圳證券交易所上市公司自律監管指引第11號——信息披露工作評價（2025年修訂）》（以下簡稱《11號指引》）。

信息披露工作評價，是上市公司年度信息披露工作的“成績單”，也是推動上市公司履行穩定市場主體責任、主動服務回報各類投資者、提高信息披露有效性的重要抓手。

提升投資價值

《9號指引》聚焦加強信息披露監管、嚴懲財務造假、強化現金分紅監管、推動上市公司提升投資價值等工作部署，對上市公司信息披露質量提出更高要求，主要修訂思路如下：

一是更加聚焦“真實性”。《9號指引》堅持嚴監嚴管理念，將信息披露真實性情況作為評價的重要維度。落實財務造假綜合懲防工作要求，新增財務真實性存在重大疑點的負面情形，進一步加大扣分力度。

二是更加注重“可投性”。《9號指引》堅持激勵和約束并舉，通過細化一年多次分紅、持續分紅、分紅可預期性的加分情形，明確具備分紅能力但長期不分紅的減分情形，引導上市公司積極實施現金分紅。

三是更加強調“公眾性”。《9號指引》高度關注公司治理情況，將運用股東會網絡投票提醒服務（即“一鍵通”）的情況作為評價維度，督促上市公司為中小投資者參與股東會、行使表決權提供便利。

上交所表示，下一步，將抓好《9號指引》的落地實施，根據《9號指引》扎實開展2024年度至2025年度上市公司信息披露工作評價，助力構建提高信息披露質量的長效機制，推動形成重回報、有擔當、受尊敬的高質量上市公司群體。

壓實聲譽管理責任

深交所表示，本次修訂在保持《11號指引》原有框架基礎上，從突出回報投資者導向、強化上市公司信息披露主體責任、推動上市公司壓實聲譽管理責任等方面作出完善，主要修訂內容如下：

一是突出回報投資者導向。強化投資者回報評價考量，單設關于上市公司提升投資價值、增強投資者回報情況的評價條款，重點關注公司是否積極響應“質量回報雙提升”行動倡議，積極、合理實施現金分紅和股份回購，引導大股東、實際控制人、董事、高級管理人員增持股份等，壓實上市公司市值管理責任。

二是強化信息披露主體責任。督促上市公司建立健全信息披露管理制度，加強信息披露基礎工作，提升信息披露質量，對于多次出現信息披露差錯情形的，加大減分力度。同時，充實重大負面事項清單，推動上市公司提高規范運作和公司治理水平，保護中小投資者合法權益。

三是推動上市公司壓實聲譽管理責任。完善投資者關系管理情況相關評價內容，引導上市公司積極維護自身價值和形象，建立健全輿情應對工作機制，針對重大輿情及時作出澄清說明，防止市場誤解誤讀。

深交所表示，將按照證監會統一部署，持續完善市場基礎性制度，發揮信息披露工作評價的正向引導作用，壓嚴壓實上市公司信息披露責任，推動切實提高上市公司質量，筑牢資本市場高質量發展基石。